事件：美国时间3月4日，亚马逊、谷歌、Meta、微软、OpenAI、甲骨文、xAI七大科技巨头齐聚白宫，正式签署自愿性协议。承诺通过自行融资、独立建设电力设施及承担电网升级费用。

　　相关事件1：特朗普美国时间1月13日在社交媒体中喊话微软，务必做出“重大变革”来解决电力价格上涨的问题。

　　相关事件2：美国三大区域电网运营商已获批总计750亿美元的输电扩容项目，核心建设765千伏超高压线英里（相当于现有里程的4倍）。

　　数据中心具备“24小时不间断”的运行特征，对电力供给的稳定性要求极高。据IEA统计，2024年美国数据中心用电量占全球总份额的45%；EPRI预测美国数据中心占美国总发电量的比例从2025年的4~5%提升到2030年的9~17%。这不仅是对发电量的直接考验，更是对电网输配电能力的系统性挑战。

　　供给瓶颈：燃气轮机产能的“硬天花板”，预计自建电站会选择燃气轮机搭配光储同时使用。

　　头部燃气轮机厂商的订单充裕：在选择自建电源种类时，燃气轮机凭借供应稳定、响应灵活的优势成为首选，但其产能已陷入短缺。GEVernova燃气轮机业务25Q4订单同比+74%；西门子能源25Q4的天然气服务业务订单同比+81%。

　　燃气轮机存在巨大供需缺口，光储可作为补充电源：燃气轮机头部企业GEVernova计划26年燃气轮机的产能从15GW提升到20GW，年化产能约18GW，同比+19%。数据中心之后每年建设增速预计远高于此，未来可能需要大规模引入光储作为补充。

　　换代高峰：美国电网从1954年左右开始经历持续25年的建设高峰，按50~80年使用寿命计算，2024年正式进入了长达20年的替换高峰期。

　　变压器的交付周期拉长、价格上涨：核心设备高压变压器属于高度定制化产品，欧美本土扩产周期长且熟练工人短缺。导致交付周期不断拉长。根据WoodMackenzie数据，25Q2大型电力变压器交付期128周，升压变甚至达到143周，并预计变压器价格将进一步上涨20~30%。

　　头部设备厂商订单呈现“井喷”：伊顿的电气美洲业务25年底在手订单同比+31%；GEVernova的电气化业务25年底在手订单达347亿美元，同比+48%；西门子能源的能源业务订单增幅也达到34%。

　　1）从自建电源看，燃气轮机和光储也具备较高的景气度。顺序上，先燃气轮机后光储。建议关注国内领先燃气轮机龙头东方电气，以及出海的大储公司，包括阳光电源、海博思创等。

　　2）在这样的供需缺口下，有利于中国变压器及核心组件产业链出海，特别是已经在海外尤其是北美市场有一定份额的企业，有望率先受益。建议关注金盘科技、伊戈尔、四方股份、新特电气、特变电工、明阳电气、京泉华。

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