投研君本期介绍一家公用事业行业的上市公司。宝新能源主B-sport B体育官方网站营能源电力、金融投资业务，产品包括电力、销售原材料、发电副产品等。

　　在遍历公司财报后，投研君了解到公司在2020年的归母净利润、扣非净利润分别报18.2亿元、17亿元，两者均创历史新高，该纪录保持至今。2023年，公司营收突破100亿元，录得102.8亿元，归母净利润、扣非净利润分别报8.9亿元、8.5亿元，利润处于历史分位较高水平。2025年三季报显示，公司归母净利润同比增长38.6%至8.2亿元，扣非净利润同比增长29.5%至7.8亿元。

　　公司经营活动连续13年保持净流入现金，近5年年均经营净现金约19.7亿元。另外，公司2025年每股共派息0.2元，按最新收盘价计算股息率约4.2%。

　　在经营评述中，公司提到了一些值得留意的细节。在经营方面，对于能源电力业务，公司对内强化设备改造升级，深挖机组节能潜能；对外紧密关注市场动态，灵活调整经营策略；千方百计稳生产促销售、降费用促增长，扎实筑牢梅县荷树园电厂稳健发展基础，优化提升陆丰甲湖湾电厂增长驱动效应，创新发挥宝新售电灵活运营优势，多措并举推动能源电力主业稳步增长。陆丰甲湖湾电厂二期扩建工程（2×1000MW）项目建设有序开展，2024年项目新投入资本金2亿元，银团贷款分期顺利发放，充分保障了建设资金需求。

　　对于金融投资业务，公司发起设立的梅州客商银行立足金融高质量发展，紧紧围绕做好金融“五篇大文章”要求，秉持“科技赋能、金融向善”的经营理念，坚持做“特、专、精、美”的新型价值银行。2025年上半年，梅州客商银行凭借在金融科技领域的发展韧劲和创新实力，荣获多项数字金融创新权威奖项，并且实现营业收入6.30亿元，净利润1.95亿元。公司参股投资的东方富海紧抓创投发展机遇，全流程加强业务管理，2025年上半年实现净利润约0.32亿元。

　　在业务发展规划方面，公司持续做大做优做强能源电力核心主业，加强梅县荷树园电厂1470MW循环流化床资源综合利用机组和广东陆丰甲湖湾电厂新建工程（2×1000MW）的运营管理，推进广东陆丰甲湖湾电厂3、4号机组扩建工程（2×1000MW）项目的高效建设，加快推进梅县荷树园电厂7、8号（2×1000MW）资源综合利用发电机组扩建工程、广东陆丰甲湖湾电厂5-8号机组扩建工程（4×1000MW）的立项核准申报工作。此外，公司促进梅州客商银行稳健合规运营，关注和探索发展新型金融投资、智慧能源、储能节能、新型能源服务技术等战略产业，积极探索符合公司高质量发展的新路径。

　　公司近十年的分析师关注热度具有高低起伏的特征。2016年至2025年，公司按年分别获得了17、3、1、0、3、1、5、34、9、5次分析师关注，关注热度与业绩表现的相关度不高，2023年关注数高达34次或与该年上半年煤价下降幅度较大以及公司电力新机组将陆续投产有关。

　　广发证券的郭鹏在2022年12月给予公司首次覆盖，谈到公司是民营火电运营商，市场化煤占比高，若煤价下跌业绩弹性较大；公司火电装机弹性高，在建2GW+规划6GW。

　　2023年至2025年，郭鹏分别给予公司2次、1次、1次点评。去年8月19日，郭鹏点评了公司中报，预计公司2025~2027年归母净利润分别为9.64亿元、10.86亿元、11.44亿元，按最新收盘价对应PE分别为10.7、9.5、9.0倍。公司火电集中于广东省，盈利对煤价弹性较大，且新增装机弹性较高。参考同业估值水平，给予公司2025年12倍PE估值，对应合理价值5.32元/股，维持“买入”评级。当前，郭鹏在南财投研分析师评价（公用事业行业）财务类排行榜位列第5名。

　　华泰证券的王玮嘉在去年8月14日作出首次覆盖，表示公司是沿海火电民企，煤炭采购更为灵活，现货比例高。预计广东电力供需较为宽松，但煤电综合电价或已基本见底。截至目前，公司B体育官网 B体育网址拥有200万千瓦在建煤电机组，我们预计2026年投产，还拥有600万千瓦拟建煤电项目，若公司持续推动新机组建设，假设2030年底前全面运行，我们测算对公司归母净利润的增厚幅度为2024年的132%，2025-2030年归母净利润CAGR15%。若不投资拟建机组，目前在建机组投产后稳健经营，我们预计公司2026-2027年的可供分配现金流占当年归母净利比例高达84%/88%，分红能力有望大幅提升。

　　公司通过资源综合利用电价、灵活煤炭采购等多维度构建度电盈利能力的alpha，虽广东2025年交易电价同比大幅下降，但公司预告1H2025归母净利将同比增长42.1%-58.5%。公司未来发展将呈现双路径：持续提升产能以释放业绩弹性，或转向稳健经营以强化分红回报。公司当前PB(LF)仅0.8x，配置性价比高。

　　预计公司2025-2027年归母净利润同比+51.6%/+2.7%/+11.8%至10.70亿元/10.98亿元/12.28亿元。预计公司2025年BPS为5.95元，参考可比公司2025E PB的Wind一致预期为1.0x，给予公司1.0x目标PB，对应目标价5.95元，首次覆盖给予“买入”评级。王玮嘉当前在分析师评价财务类排行榜位列第64名，并在分析师评价（公用事业行业）财务类排行榜高居季军。

　　公司最新收盘价报4.58元，市净率为0.79倍。受益于公司立足能源电力主业，稳健发展金融投资，构建绿色崛起格局，随着产能扩大，并且保持良好的成本优势，公司业绩有望进一步提升，稳健的投资者或可逢低关注。

　　南财投研数据齐备，覆盖全行业的持续跟踪，助力投资者在浩如烟海的研报信息中获取到准确情报、优质信息。下期我将带大家关注更多的动态。欢迎扫码体验南财投研系统，浏览更多榜单数据。

　　南财投研敏锐捕捉到投资者对实时资讯的迫切需求，因此在投资快报微信公众号 “动态版” 栏目开启高频次、无缝隙的及时更新模式。立即关注投资快报微信公众号或扫描下方二维码进行订阅，让我们携手同行，在投资的道路上共创辉煌！

　　免责声明：文中涉及的观点、个股等要素仅供参考，不构成投资建议，操作风险自担，投资有风险，入市需谨慎。

　　深夜美股跳水，半导体重挫，房地产巨头狂飙超32%，原油涨超3%，美联储降息有新消息