事件点评全国能源工作会12月15日召开，国家能源局主要负责人表示，2025年，我国将加快规划建设新型能源体系，将核准开工一批条件成熟的沿海核电项目，稳步推进在建核电工程建设，到2025年底，在运核电装机达到6500万千瓦左右，确保在运核电机组安全稳定运行。此外还要统筹推进新型电力系统建设，核准建设一

　　全国能源工作会12月15日召开，国家能源局主要负责人表示，2025年，我国将加快规划建设新型能源体系，将核准开工一批条件成熟的沿海核电项目，稳步推进在建核电工程建设，到2025年底，在运核电装机达到6500万千瓦左右，确保在运核电机组安全稳定运行。此外还要统筹推进新型电力系统建设，核准建设一批重点电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通道核准开工。

　　特高压建设提速，柔直项目渗透率上升。12月13日，国家电网发布特高压项目第六次服务（前期）招标采购，主要涉及的可研招标项目包括川渝特高压加强工程（新建川北、涪陵1000KV变电站，扩建铜梁1000kV变电站，2025年4月完成可研），柔直背靠背工程（湘粤背靠背、渝黔背靠背，2025年4月完成可研），中尼电力联网工程（中国段，新建1座背靠背换流站，2025年5月完成可研），直流、交流招标需求超预期。12月09日，南方电网公司广东220千伏天河棠下柔直背靠背工程直流主设备专项招标项目中标候选人公示，总中标金额7.92亿元，其中许继电气中标金额排名第一，为4.68亿元，占比59.10%。全国能源工作会议提出2025年积极推动蒙西-京津冀、藏东南-粤港澳、巴丹吉林-四川、南疆-川渝4条特高压直流核准开工，相比于2024年目前开工数量增长显著，并且其中柔直技术应用比例相对较高。柔性直流适合风光大基地、海上风电送出等弱电网场景，伴随大基地的持续落地以及用电量增长，发展趋势较为明确。叠加海外与海风柔直项目需求持续景气，柔直项目比例有望不断提升。

　　核电发展多重催化，成长空间有望打开。在能源保供+绿色转型背景下，核电作为基荷电源优势彰显。根据高盛（GoldmanSachs）报告预计，人工智能应用程序将引发数据中心整体电力需求激增160%，国际巨头纷纷布局核电以适配高额电力需求：微软重启三里岛核电站，谷歌采购6-7座核反应堆，亚马逊投资540亿美元于小型模块化反应堆（SMR）项目。我国在SMR部署方面领先全球，工程建设进展良好，“玲龙一号”反应堆是全球首个通过国际原子能机构官方审查的三代轻水SMR，也是全球首个陆上商用SMR。截止23年底，我国“华龙一号”已成功落地巴基斯坦，并与沙特、阿根廷、巴西等20多个国家和地区形成核电项目合作意向，核电出海空间广阔。会议预计，2025年我国将核准开工一批条件成熟的沿海核电项目，稳步推进在建核电工程建设，建成“国和一号”示范工程等机组。到2025年底，在运核电装机达到6500万千瓦左右，核电成长空间有望进一步打开。

　　投资建议：从电网规划上来看，电网投资覆盖产业链长、见效快，成为逆周期投资、拉动增长的重要选项，国网表示24年全年电网投资将首次超过6000亿，同比增加将超10%，投资增速创2015年来新高；核电方面，24年江苏徐圩等5个项目、11台机组获得核准，创2008年以来核准数量新高。建议关注特高压核心设备（换流阀与IGBT、变压器、组合电气、控保系统等）供应商：国电南瑞、时代电气、中国西电、许继电气、平高电气、思源电气、四方股份、长高电新等；核岛设备技术壁垒高，随着核电机组的批量建设以及国产化的深入推进，拥有历史供货业绩的企业将受益，建议关注：中核科技、江苏神通、应流股份、久立特材、东方电气，此外核电运营与施工建设格局清晰，兼具确定性与成长性，建议关注：中国核电、中国广核、中国核建、中岩大地。

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　　事件12月16日，国家统计局发布，11月规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额同比增长3.0%，1-11月固定资产投资同比增长3.3%。点评11月受一揽子增量政策的影响，汽车制造业增加值增速明显提高，国有及国有控股工业企业增加值增速小幅提高，经济保持回升向好趋势。预测12月经济保持平

　　投资要点：社融同比延续少增。11月新增社融2.3万亿，同比少增1197亿，社融存量增速环比持平上月至7.8%。结构上看，化债背景下，政府债发行加速对当月社融形成托举，但有效需求不足、存量贷款被置换，信贷增长承压仍是本月社融主要拖累项。企业融资需求仍有待修复。当月企业部门短期贷款减少100亿，同比少增

　　事件12月16日，国家统计局发布，11月规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额同比增长3.0%，1-11月固定资产投资同比增长3.3%。点评11月受一揽子增量政策的影响，汽车制造业增加值增速明显提高，国有及国有控股工业企业增加值增速小幅提高，经济保持回升向好趋势。预测12月经济保持平

　　央行公开市场操作本周（2024年12月7日-2024年12月13日）央行公开市场净投放1844亿元，其中逆回购投放5385亿元，回笼3541亿元。截至本周五，逆回购余额5385亿元，MLF余额62390亿元。下周（2024年12月14日-2024年12月20日）逆回购到期量5385亿元。政府债发行与

　　事件2024年12月13日，央行公布金融数据：2024年11月末社会融资规模存量为405.6万亿元，同比增长7.8%；11月人民币贷款余额251.69万亿元，同比增长7.4%；11月末，M2同比增长7.1%，M1同比下降3.7%，M0同比增长12.7%。分析2024年11月末社会融资规模存量为405

　　年轻人的自信，往往洋溢在那一张张白净清爽的脸上。带给他们这种“面子”自信的，不再是高攀不起的洋品牌，而是更具“中国美”的国货品牌。根据市场研究机构发布的《2023年中国化妆品年鉴》，2023年国货美妆市场份额达50.4%，首次超过外资化妆品品牌。中国香料香精化妆品工业协会的数据也显示，今年上半年，这

　　本周市场表现回顾本周（12.6-12.13），上证指数下跌0.36%，深证成指下跌0.73%，创业板指下跌1.40%，沪深300下跌1.01%。本周，申万一级指数涨跌参半，其中商贸零售、纺织服饰、传媒板块领涨，涨幅分别达到6.17%、4.23%、4.11%；非银金融、电力设备、房地产跌幅居前，跌幅分

　　重点组合：爱旭股份（12月金股）、通威股份、协鑫科技I、协鑫集成、比亚迪、中集安瑞科I、院能电力、带科股份、亿纬锂能、中科电气、天赐材料、中国重汽A、吉利汽车H国内外宏观环境变化：中央经济工作会议12月11-12日在北京举行，部分内容对新能源行业具有深远影响，根据我们分析，其对新能源产业影响包括：1

　　周度核心观点政策明确大力提振消费，关注零售企业价值重估和黄金珠宝底部反转。12月9日，政治局会议指出，扩内需摆在第一位，首次强调“全方位扩大国内需求”，意味着扩内需及促消费是明年经济工作的核心任务之一。12月12日，中央经济工作会议也指出，明年要保持经济稳定增长，保持物价总体稳定。一方面，线下零售变

　　据央行网站消息，12月16日，中国人民银行党委召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，按照全国金融系统工作会议部署，研究明确贯彻落实举措。