2024-07-08，东吴证券发布一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，逆变器Q2拐点确立，电网设备内外需两旺。

　　电气设备5641下跌3.18%，跌幅弱于大盘。发电及电网涨1.33%，新能源汽车跌1.91%，核电跌1.94%，锂电池跌2.5%，发电设备跌2.67%，风电跌2.96%，电气设备跌3.18%。涨幅前五为经纬辉开300120）、佳云科技300242）、向日葵、金通灵300091）、纳川股份300198）；跌幅前五为温州宏丰300283）、北京科锐002350）、力帆股份、东尼电子603595）、赢合科技300457）。 公司层面：德业股份605117）：预计2024年上半年归母净利润为118,290.82万元到128,290.82万元，同比-6.39%~+1.53%。亿纬锂能300014）：拟4.6亿美元在马来西亚投建储能电池及消费类电池制造项目。尚太科技001301）：董事、监事及高级管理人员合计拟减持不超过87.8万股，占公司目前总股本0.34%。恩捷股份002812）：公司预计2024年上半年归母净利2.6-3.6亿元，同比下降75%-82%。晶澳科技002459）：公司预计上半年净利-8亿元~-12亿元，上年同期48亿元。雷赛智能002979）：预计2024年上半年归母净利润1.1亿元至1.18亿元，同比增长46%-56%；扣非净利润预计1.07亿元至1.15亿元，同比增长66%-78%。爱旭股份600732）：公司的《2020年股票期权激励计划》在2024年第二季度完成14050股行权，占总量的1.76%，《2022年激励计划》在第二季度未有行权。先惠技术：与清陶能源签订合作研发协议。中一科技301150）：拟以1328万元-2655万元回购股份。中熔电气301031）：董事长提议2000万元至4000万元回购股份。日月股份603218）：拟共同出资设立肃北浙新能风力发电有限公司（暂定名），注册资本人民币14,000万元。中控技术：发布回购公告，回购价格不超过62.04元/股（含），回购资金总额为1-2亿之间。振华新材：发布定增限售股上市流通公告，此次上市股数为65,849,395股，日期为2024年7月15日。 投资策略：储能：国内储能系统报价已到0.7-0.8元/Wh，光储平价时代，24年1-6月储能招标42Gwh，同增58%，全年新增储能装机有望达70Gwh以上，同增45%+；美国是大储高壁垒高盈利市场，预计24年可实现39GWh以上装机，同增50%+；欧洲户储持续去库存预计至年底，新兴市场已率先好转，24年预计户储30%+增长；全球储能装机23-25年的CAGR为40-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：6月国内主流车企电动车销72.3万辆，同环比+53%/+10%，本土销量持续亮眼，出口因关税影响短期放缓，预计Q3增速有望恢复，全年国内总体维持25%增长至1185万辆；欧洲6月主流9国电动车销22.5万辆，同环比-4%/+33%，符合预期，预计全年销量持平微增，市场已充分预期，预计26年新车型推出后提速至20-30%增长；排产端看，7月环比基本持平，市场已充分反应，预计8-9月排产重回增长；盈利端，Q1触底，Q2企稳，6月由于产能利用率环比微降，Q3价格招标基本稳定，由于供给侧改革、扩产放缓，预计25H2确定性反转，首推宁德、比亚迪002594）、亿纬、科达利002850）、裕能、尚太等锂电龙头公司。光伏：逆变器B体育官网 B体育网址Q2排产环比30%以上增长，二季度业绩亮眼，拐点确立；组件7月排产略有下降，硅料在停产检修供给环比明显下降后逐步企稳，主链条几乎全行业亏现金成本，胶膜/玻璃价格也逐步下降，行业出清加速；需求端，24年全球装机490GW+，同增20%左右，其中国内240GW+。新技术上，Topcon招标渗透率达80%以上，部分公司开始0BB改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：23年电力设备龙头公司订单普遍高增，今年电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力设备国内外需求大周期共振，海外电力设备公司上修营收指引，供给格局稳定，出海渠道壁垒高，继续强烈推荐出海、柔直、特高压等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，H2是拐点，看好工控龙头；人形机器人方面，预计Q3特斯拉供应链将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：24年国内海风大年，帆石二期项目启动，项目开工总体偏慢，推荐海风零部件龙头。 重点推荐标的：宁德时代300750）（动力&储能电池全球龙头、盈利能力超预期）、阳光电源300274）（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、智能化可期）、平高电气600312）（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、许继电气000400）（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、思源电气002028）（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、德业股份（新兴市场开拓先锋、储能率先好转、组串微逆Q2全面好转超预期）、锦浪科技300763）（组串式逆变器龙头、二季度恢复超预期）、宏发股份600885）（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、汇川技术300124）（通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、三星医疗601567）（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、中国西电601179）（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、国电南瑞600406）（二次设备龙头、稳健增长可期）、三花智控002050）（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、海兴电力603556）（海外渠道深厚、电表及AMI模式高增）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、湖南裕能301358）（铁锂正极龙头、份额逆势提升）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、福斯特603806）（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、璞泰来603659）（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、盛弘股份300693）（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、福莱特601865）（光伏玻璃龙头成本优势显著、市场份额持续扩大）、中伟股份300919）（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、儒竞科技301525）（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、天赐材料002709）（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、威迈斯（国内车载电源龙头，800V+海外占比提升）、新宙邦300037）（电解液&氟化工齐头并进）、鸣志电器603728）（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、华友钴业603799）（镍钴龙头、前聚体龙头）、曼恩斯特301325）（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、晶澳科技（一体化组件龙头、美国布局）、天合光能（210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、东方电缆603606）（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、星源材质300568）（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、钧达股份002865）（Topcon电池龙头、扩产上量）、隆基绿能601012）（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、元力股份300174）（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期）、通威股份600438）（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、泰胜风能300129）（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能002531）（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技300073）（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、大金重工002487）、聚和材料、科士达002518）、德方纳米300769）、安科瑞300286）、赣锋锂业002460）、天齐锂业002466）、日月股份、禾川科技、TCL中环002129）、金雷股份300443）、振华新材、三一重能、美畅股份300861）、弘元绿能603185）、欣旺达300207）、诺德股份600110）、金风科技002202）。建议关注：东方电气600875）、中熔电气、中信博、良信股份002706）、东威科技、宇邦新材301266）、海力风电301155）、明阳智能、明阳电气301291）、新强联300850）、通灵股份301168）、快可电子301278）、华电重工601226）、中科电气300035）、艾罗能源、琏升科技300051）、元琛科技、上能电气300827）、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气603416）、亿晶光电600537）、大全能源、通合科技300491）、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升300118）、岱勒新材300700）等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。