然而，细看财报会发现，这1.46亿净利润中，有5495万元来自出售印度公司的非经常性收益。剔除这部分，公司主营业务的盈利能力依然有限。这种“业绩回暖”，更多是“断腕求生”下的财务技巧。

　　直到2025年前三季度，公司资产负债率才降至87.83%，虽仍处高位，但已是“历史较低水平”。这场持续十余年的“消化不良”，终于看到缓解的曙光。

　　2024年9月，行业迎来重大变革：中国兵器装备与中国电气装备进行业务整合。整合后，中国电气装备持有保变电气37.98%股份，成为新任控股股东。

　　数据显示，2024年1-11月，国家电网前20位中标企业中，这两个派系就占了10席。成为“内部人”后，保变电气分得订单的机会大大增加。

　　这意味着，保变电气在坚守技术护城河的同时，有望新增一条“资源护城河”，走上类似国电南B体育网页版 B体育官网入口瑞的稳定发展之路。