近日，电网“小巨人”江苏华辰发布2025年年报及2026年一季报。在原材料涨价、行业竞争加剧、下游需求波动等多重挑战下，企业正B体育官网 B体育网址试图通过产能升级、技术差异化与全球化破局，构建穿越当前经济周期的“强韧性”。

　　数据显示，江苏华辰2025年营收首次突破20亿元大关，达到22.56亿元，这也是公司上市以来的历史新高。回顾2022年上市之初，公司营业收入为10.25亿元，规模实现翻倍增长。同时，公司营收同比增长42.73%，增速显著高于行业B体育网页版 B体育官网入口平均水平——根据国家统计局数据，2025年电气机械和器材制造业整体营收增长率为9.2%。

　　翻倍增长的驱动力从何而来？拆解年报可以发现，江苏华辰持续加大对新能源领域的市场拓展力度，积极开拓风能、光伏、储能及充电设施等领域。业务转型之下，新能源业务已成为公司业绩增长的绝对主力。

　　2022年，新能源业务占比仅为18.48%；2024年提升至45.62%；进入2025年，上半年新能源领域营收占比首次突破50%，全年进一步提升至57%以上。其中，储能产品占比达到33%，创下历史新高。从不足两成到占据半壁江山，新能源业务仅用三年时间便完成了从“增长点”到“核心引擎”的角色跃迁。

　　从2025年主营业务收入的细分结构来看，这一“核心引擎”的角色主要由箱式变电站业务承担。2025年，江苏华辰箱式变电站实现营收11.89亿元，同比增长125.32%，占总营收比重达53.46%，取代干式变压器成为公司增长的主驱动轮，稳居第一大核心业务。

　　不过，在增长引擎顺利切换、新能源业务强势崛起的同时，战略转B体育官网 B体育网址型也随之带来阶段性阵痛。受行业竞争加剧、原材料价格波动及成本传导不畅等多重因素叠加影响，2025年，江苏华辰主营业务毛利率有所回落，盈利空间受到挤压，进而对净利润表现形成一定拖累，报告期内公司归母净利润为7038.89万元，同比下降23.16%。

　　事实上，放眼整个输配电设备赛道，江苏华辰并非唯一业绩承压的企业。2025年无疑是行业基本面的“寒冬”，随着跨界巨头的持续涌入，新能源电力装备赛道从“蓝海”转红。尽管下游需求依旧旺盛，但在新能源发电侧集中集采的强势压价下，市场份额的争夺演变为激烈的价格博弈。

　　步入新周期，江苏华辰的盈利拐点已率先显现。2026年一季度，公司毛利率环比逆势回升3个百分点。

　　技术护城河，无疑是江苏华辰核心底牌之一。面对行业内卷，公司非但没有缩减研发投入，反而逆势加码：2025年，研发投入同比激增45.01%，总额高达8511.48万元；2026年一季度，这一势头持续延续，研发投入同比增长13%，达1527.06万元。

　　与此同时，江苏华辰加快全球化布局，重点聚焦欧洲、东南亚、非洲等潜力区域。其中，110kV及以上高电压等级变压器成为海外出口核心产品，精准契合欧美及中东地区电网升级、新能源并网和AI数据中心建设的高端需求场景，实现了“精准出海”。

　　2025年，江苏华辰境外主营业务收入达3284.44万元，同比激增130.32%，增速显著高于国内主要区域；更值得一提的是，其海外业务毛利率高达30.08%，成为公司盈利增长的重要补充。

　　截至目前，江苏华辰已与罗马尼亚、西班牙、巴基斯坦及美国等多地优质资源方开展合作，有序推进油变、干变、环网柜、新能源箱变等核心产品的本地化产能落地。截至2025年末，该公司230kV及以下产品已取得实质性海外订单；2026年初，其110kV级25000kVA油浸式电力变压器成功交付欧洲项目。