国家能源局于近日发布2025年6月全社会用电量数据，单月全社会用电量同比增长5.4%。分产业看，6月单月第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比增长4.9%、3.2%、9.B-sport B体育官方网站0%、10.8%。1-6月全社会累计B体育官网 B体育网址用电量同比增长3.7%，其中第一、二、三产业及城乡居民分别同比增长8.7%、2.4%、7.1%、4.9%。分行业看，6月用电增速同比小幅回落仍与四大高载能行业用电需求下滑有关，用电增速保持稳健受益于高端制造、信息传输、充换电等产业拉动。

　　环比看，6月单月增速（5.4%）较5月单月增速（4.4%）增加1.0个百分点，第一、二、三产业及城乡居民用电量分别环比变动-3.5、+1.1、-0.4、+1.2个百分点。同比看，2025年6月单月增速较2024年6月单月增速（5.8%）下降0.4个百分点，第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比变动-0.5、-2.3、+1.4、+5.6个百分点。两年复合增速仍然适中且稳定，1-6月与单6月分别为5.9%、5.6%，单6月两年复合增速较1-5月两年B-sport B体育官方网站ngfeidianqi.com target=_blank>B体育官网 B体育网址复合增速（6.0%）下降0.4个百分点。

　　截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。新增装机看，2025年1-6月全国新增装机293GW，同比增长92.0%，其中太阳能新增装机212GW，同比增长107.1%；风电新增装机51GW，同比增长98.9%；火电新增装机26GW，同比增长41.3%。

　　单6月新增新能源绝对量骤降，装机节奏依旧符合预期。6月光伏新增装机16GW，与2023年单6月新增水平相当，较2024年单6月（23GW）大幅下滑，较2025年单5月（92GW）腰斩不止，在136号文的影响下，我们预计原本计划在6月以及三季度投产的光伏项目，相当一部分产能在“531”及之前兑现，预计下半年光伏装机增量主要集中在大基地项目。6月风电新增装机5GW，与2023-2024年单6月新增装机体量相当，较2025年单5月新增装机（26GW）骤降，我们在第26周周报中提出风电新增装机节奏体现电力运营商们的主观能动性。预计今年下半年仍有相当体量的新能源新增装机投产。

　　重点推荐：1）中长期维度持续关注四大水电与港股低估值绿电，详见过往周报；2）短中期维度关注具备穿越周期的优质龙头，华润电力、龙源电力、川投能源；3）区域性标的嘉泽新能、银星能源、黔源电力。

　　2025年7月，甘肃、辽宁先后出台政策（征求意见稿），支持电网侧新型储能以容量电价对其提供的系统容量进行补偿。其中：1）甘肃提出“市场初期，煤电机组、电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦330元执行，执行期限2年。执行期满后，根据市场运行情况、机组运行成本等另行测算确定”。2）辽宁提出“完善发电侧容量补偿机制。研究建立发电侧市场化容量补偿机制，现阶段，采用固定容量电价补偿方式，对煤电、电网侧新型储能提供的系统容量按贡献予以补偿。积极探索以容量供需为基础的容量价格机制，建立容量市场，对能提供容量的各类电源及需求侧资源都可通过参与容量市场获得容量电费，实现容量市场参与主体的多元化”。

　　投资分析意见：从采招数据、并网情况及政策趋势来看，我们认为国内储能有望继续维持高成长性，相关设备商有望受益。建议关注：海博思创、阳光电源等。